记者|周芳颖
编辑|楼婍沁
据悉，深圳市柏星龙创意包装控股有限公司（下面简称“柏星龙”）在上海证券交易所上市获审核通过。
柏星龙从事时尚包装设计与制造业务，即以品类策略规划和时尚设计为核心，将品类形象与文化时尚相整合，为食品、化妆品、茶叶、食品等消费品领域用户提供品牌策略规划、创意设计、技术开发、产品交付为一体的产品形象解决方案。
招股书披露，2019年至2021年，柏星龙实现产值分别达3.6万元、2.8亿元、4.3亿元；期内归母净收入分别为0.33亿元、0.22亿元、0.42亿元。2022半年报，该公司推动总值2.46亿，同比下降36%，净收入同增77%至0.24亿元。
按产品服务品牌划分，酒类创意包装制造是柏星龙的业绩主力，常年占该公司总产值比重近七成；化妆品、精品时尚包装是其趣味包装制造板块的第二大主力营收，营收占比逐年下降化妆品包装行业，2022上半年已达23.8%。
另外，茶叶、食品等成为创意包装制造的第三板块，其总产值占比不足3%。另一项创意设计服务业务板块的总产值占比不足10%。
2019年至2022上半年，柏星龙主营业务毛利率从42.3%逐步减少至33.7%，主要因为食品创意包装的毛利率降低，以及涉及该公司利润核算中物流成本的再次分类、纸张等主要原材料费用上升的原因。但该公司整体毛利率水准仍低于同市场可比公司。
相较而言，化妆品、精品时尚包装的毛利率比食品更高，在40%上下浮动，主要因为该品类的设计个性化程度较高。
化妆品、奢侈品市场中以国际品牌为主。为了研发国际品牌用户，柏星龙还单独成立了国际包装事业部，并借助设立中国子公司的形式，就近为国际品牌用户提供产品销售及服务。
根据招股书化妆品包装行业，柏星龙化妆品、精品类业务的合作方包含括路易威登Louis、古驰GUCCI、宝格丽、欧莱雅、伊丽莎白雅顿等国际知名品牌。
其中，柏星龙和宝格丽以及欧莱雅建立了直接的业务合作关系，以公共关系、节日礼盒为主要销售产品。古驰、迪士尼、帝亚吉欧等品类则是借助贸易商签署合作。
因为采取“以销定产”的模式，柏星龙的存货周转率也超过同行可比上市公司的平均值。报告期内，该公司存货周转率分别为8.15、6.26、8.64、4.21，同市场可比公司存货周转率分别为5、5.1、5.37、2.17。
只是，为了不断开发新用户，柏星龙的销售价格率超过同行。2019年至2022年上半年，该公司销售价格率分别为14.4%、10.4%、8.4%和6.7%，而同市场可比上市公司的销售价格率平均数载3%到5%。
柏星龙的应收账款也存在规模较大的风险。2019年至2022年上半年，该公司应收账款从0.98亿元上升至1.5亿元，可能会对流动资金导致影响。
据招股书，柏星龙本次拟募集资金3万元，主要用于惠州柏星龙包装有限公司创意包装智能制造生产建设工程、创意设计与科技开发中心建设工程，计划投入募集资金分别为2.41亿元、0.59亿元。
从惠州柏星龙的财务数据来看，该子公司自2012年创立以来各年净收入均为负，进而造成其净资产期内也为负。虽然柏星龙表示惠州子公司主要订单均来源于母公司，且未对其债务设定还款期限，亦未对其进行债务追讨，但两者之间的交易关系一直存疑。
