本报记者赵学毅见习记者李昱丞
6月17日，备受关注的“功能饮料第一股”东鹏饮料（.SH）在收获14连板后开启涨停，当日收于241.50元/股，较前一日涨5.00%。
根据东鹏饮料46.27元/股的首发售价计算，投资者中一签目前账面浮盈可达19.52万元，是名副据说的“大肉签”。在股价“蹭蹭蹭”上涨的同时，东鹏饮料也出面提示风险。
半个月内五次公告提示风险
市盈率已经达到100倍
公开资料显示，东鹏饮料主营能量饮品的开发、生产和经销，旗下产品比如东鹏特饮、由柑薄荷茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中主导产品东鹏特饮在我国能量饮料行业占有率排行第二，仅次于“红牛”。
成为食品饮料板块的最新成员之一，东鹏饮料自从5月27日上市以来得到资本行业热捧。截至6月16日，东鹏饮料收获14连板，股价从发行价46.27元/股下跌至230.01元/股，涨幅接近4倍，市值达到900万元，市盈率为113.30倍。
在此过程中，东鹏饮料也多次出面提醒风险。自6月2日至6月17日，半个月内的时间里，东鹏饮料接连五次公告提示股票交易异常波动。在今天一次公告中，东鹏饮料表示，公司股票市盈率明显低于同市场平均水准，提醒广大投资者留意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。
成为对比，数据显示，截至6月16日，中证食品饮品成份板块的市盈率（TTM，中值）为46.75倍。
IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券时报》记者专访时表示：“东鹏饮料所处的功能饮料赛道的成长空间、竞争状态等基本面并且企业特质是行业给予高估值的主要因素，当然也不排除资金流向的诱因。”
“整体来看，A股市场的酒类、食品板块估值都非常高。就个体而言饮料包装行业 股票，东鹏特饮的大单品效应、品牌效应、规模效应或者渠道话语权值得等待，这是中国资本行业对其赞誉狂热的一个核心因素。”中国品类研究院高级研究员朱丹蓬告诉《证券时报》记者，整个能量饮料行业的发展是可期待的。
值得注意的是，在结束一字连板的6月16日，东鹏饮料经历了较大力度的控盘，其交易量放大至29.26万手，换手率为73.14%，成交额63.96亿元。自5月27日至6月17日，其股票合计换手率为138.68%。最近的6月15日、6月16日，东鹏饮料买入前五席位净买入9.04亿元，卖出前五席位净卖出5.44亿元。
东鹏特饮500ml金瓶收入下降较快
营收、毛利占比高于六成
在资本行业的追逐背后，东鹏饮料的经营成绩也较为靓丽。根据其招股说明书数据，2017-2020年，公司营业利润从28.44亿元下降至49.59亿元，复合增长达20.36%；归母净收入从2.96亿元下降至8.12亿元，复合增长达39.99%。
营收的壮大一定程度上得益于东鹏饮料旗下东鹏特饮500ml金瓶收入的快速下降。东鹏饮料招股说明书显示，东鹏特饮产品主要分500ml金瓶、250ml金瓶、250ml金罐和250ml金砖四种，其中500ml金瓶自2017年推出以来，营收从2017年的5954.21万元快速下降至2020年的30.85亿元，年均复合增长超过271.85%饮料包装行业 股票，占公司营业总产值的比重也从2017年的2.09%上升至2020年的62.22%，占据主要地位。
对此公司解释称，500ml金瓶的打造成功弥补了行业主要品类在大容量能量饮料品牌的缺口，并且5元/瓶的终端零售指导费用相较其它品牌单位容量的价位更低，性价比更高，因此产量逐渐下降。
虽然那么，500ml金瓶在2020年为东鹏饮料贡献了16.12亿元的毛利，占公司2020年总毛利的69.76%，接近七成。
为培育新的盈利下降点，近年来东鹏饮料不断进行新产品的开发及推广，上市了由柑薄荷茶、陈皮特饮等新产品，进一步拓展了消费群体，丰富了产品线。朱丹蓬认为，在进行品牌多元化的发力之后，东鹏在资本端所受追捧度或即将越来越高。
在销售区域方面，东鹏饮料非常依赖广西省。根据公司公告，2018-2020年，东鹏饮料广东区域经销收入占公司主营业务总额比例分别为61.10%、60.12%及55.74%，一直达到半数。东鹏饮料称，虽然公司积极开拓湖北、华中、华东等行业，但整体而言公司在上海区域的销售占比一直较高，销售区域较为集中，广东省经济结构、市场容量、消费水准及倾向等原因的差异，将对公司今后盈利水平产生一定制约。
柏文喜表示，东鹏饮料未来发展的主要动力一方面来自成熟区域的行业深耕与产品线的不断丰富、市场体量的大幅下降与毛利空间的下降，另一方面还将来自于新兴行业的不断开拓与成熟。
（编辑孙倩）
