国内包装市场发展概况及将来20年市场发展态势分析纸包装是包装市场最大的子产业：2016年，我国包装工业总收入突破1.9万万元，规模以上包装企业主营业务利润1.17万元，占整个包装市场的62%。从细分市场看，纸包装产业是包装市场最大的子产业，2016年占包装市场份额的28.75%。2013-2016年纸包装市场规上企业产值CAGR为6.7%包装行业对比，落后于包装市场总体下降。但纸包装市场下滑重新加速，营收和收入年均增幅分别超过14.41%和14.08%。纸包装市场规上企业产值数据来源：公开资料整理包装市场各子产业占比数据来源：公开资料整理一、纸包装市场体量庞大，但产业分散随着我国中国零售和对外出口的迅速发展，配套衍生的包装市场也日趋规范。以包装材料划分，包装产业分为纸包装、塑料包装（含塑胶薄膜）、金属包装和玻璃包装四大类，其中纸类包装在包装市场中经常抢占主要地位。2018年季度包装市场推动主营业务利润8,595.45亿元，其中纸及纸板容器行业推动主营业务利润2,919.05亿元，占比33.96%；剔除塑料薄膜后，纸及纸张容器主营业务利润占比达47.33%。纸及纸板是最主要的包装材料数据来源：公开资料整理纸包装市场成为包装领域的第一大分支，近年来市场总额规模推动了良好的下降。
2018年，纸及纸板容器行业推动主营业务利润2,919.05亿元，同比下降6.35%；2013年至2018年复合年均增速率为6.75%。从人数上看，由于遭到贸易摩擦等不确认性的制约致使工业产品出口增长放缓的制约，近年来瓦楞纸箱的产值增长趋缓，2018年瓦楞纸箱产量下降3.99%至2,733.46万吨，但美国仍是中国最大的瓦楞纸制造及消费国。亚太地区瓦楞纸行业需求的增长将引领世界，其中美国和日本是增量的主要来源。预计在将来几年内，以瓦楞纸板为代表的纸及纸板容器行业一直有稳健的增长空间。纸及纸张容器制造行业主营业务利润平稳下降数据来源：公开资料整理瓦楞纸两年大涨，导致纸箱产量增长放缓数据来源：公开资料整理尽管我国纸包装产业行业规模数量大，但是与发达经济体相比，我国纸包装市场展现出显著的产业分散、集中度低的竞争局面。经过多年的演进，我国包装企业由少到多、由小变大，但是以盈利收入和企业规模为指标衡量，小型包装企业并且是中国包装企业的主流，占比达到65.29%，中中型企业的总计占比达到92.39%。龙头企业合兴包装、美盈森2018业产值分别为100.24亿元、31.48亿元，市场占有率分别为3.43%、1.08%，合计市场占有率为4.51%。
中大型企业是包装企业的主流数据来源：公开资料整理纸包装龙头企业行业占有率低数据来源：公开资料整理中国中小企业占据绝大个别行业的现象由三个因素造成：（1）市场处于门槛较低：由于纸包装市场展现区域性特征，地方性小企业依靠相对便宜的价位和较强的本地订单获取能力拓展业务空间，大量三级厂通过外购纸板、小型设施制箱的形式进行制造。由于大型设施必须的资金和科技门槛较低，行业中大量大型企业长期存在并占领大个别行业份额。（2）大量以来小企业存在一定的利润优势：在环保趋严和推进供给侧改革前，上游箱板瓦楞纸行业存在大量小企业，小纸箱厂通过小钢厂采购品质标准相对较低的便宜纸品实现了利润优势。（3）市场中长期小批量、个性化的订单为大型设施的制造使用提供的便捷，较小运输半径为本地化运营的小企业提供一定的订单获取优势。二、精品包装附加值高，业务体系与工业包装略有差别精品包装广泛用于高端烟酒、奢侈品、礼盒等高档产品，市场需求大，发展形势好。精品包装是指原材料品质好，技术费用高，使用高端工艺叠加的包装品。精品包装的美术感强，图案精致，样式丰富，多用于高端烟酒、奢侈品、礼盒、高端产品的包装。在消费转型升级、行业竞争促使的背景下，高端品牌用户除了必须靠产品品质取胜，还必须依靠精品包装提升自身竞争力，因此对包装的差别化程度规定高，催生了对精品包装的需求。
精品包装与工业包装整体的业务体系有所变化，具体探讨如下：盈利能力存在差别精品包装对包装技术要求较高，利润表现也更好。由于精品包装多用于高端礼品、奢侈品，对包装效果的高要求也给包装公司带来了相对应的高成本。以裕同科技、美盈森为代表的精品包装公司2017年的毛利率超过31.54%/34.49%，净利率超过13.41%/12.19%，远低于从事工业包装的合兴包装、吉宏股份。2017年包装企业成本对比图数据来源：公开资料整理人均产出效能存在差别精品包装的高科技要求决定了公司的高人力费用。如果简单从人工费用占比和人均收入的角度看，2017年裕同科技的直接人工费用占总营业利润的17.16%，而涉足普通包装业务的合兴包装人工费用仅占总营业利润的2.29%，与此相对应的，2017年裕同科技的户均收入只有40.74万元，而合兴包装的户均收入则高达217.43万元。表面上看裕同科技制造精度远高于合兴包装，但这主要是毕竟业务变化所造成的——合兴包装的产品标准化程度高，人力需求低，而裕同科技产品标准化低，需要较好人力从事包装盒质检、折叠等工作。直接人工费用占比对比数据来源：公开资料整理人均收入对比（单位：万元/年•人）数据来源：公开资料整理客户集中度存在变化精品包装市场依托优质用户建立壁垒，但也容易给公司带来客户集中风险。
因为精品包装大多面向知名品牌，而大用户对供应商的审核极为苛刻，合作关系一般不会随意更改，并会给供应商提供更优的采购条件，这便容易造成公司在演进过程中过于依赖核心用户，从而带来客户过度集中的风险。2017年裕同科技前五名用户合计销售金额占年度销售收入的比重高达54%，高于美盈森、合兴包装，使得裕同的经营利润受核心用户出货量波动影响较大。但近几年裕同通过新用户拓展，前五大客户收入占比呈逐年增长态势，2018年裕同前五大客户收入占比进一步下降至40.6%。2017年包装市场前五大客户销售占比数据来源：公开资料整理成本压力致18年利润承压，2019年成本压力有望释放纸价上行致市场整体利润承压，精品包装预计费用传导滞后周期更为显著。无论是精品包装实则工业包装，自身的议价能力均相对薄弱，2017年纸价的急剧下降使市场整体利润迅速增长。我们测算，得益于纸价从18月开始下降&包装企业提价落实，合兴包装的吨纸毛利已于18Q2左右回落乃至略有下降，但因为精品包装龙头的下游主要为大型用户，提价滞后周期更为显著，预计精品包装龙头吨纸毛利到18Q4逐步回升。受下游需求不佳&新产能投放影响，精品包装的主要原材料价格出现持续下降，以白卡纸为例，均价同比下降14.11%至5805元/吨，目前的单价为5309同比下降21.10%，预计2019年首季价格中枢较2018年有较大下降，精品包装市场利润压力释放，盈利能力修复。
白卡纸走势图数据来源：公开资料整理三、电子包装市场概况：传统3C包装行业遇瓶颈，智能穿戴等电子产品成增量市场特色手机、PC包装行业或有所萎缩2018年世界智能手机、PC出货量双双下滑，消费电子行业低迷。2018年智能手机出货量为14.98亿部，较2017年增长3.88%；自2011年起PC出货量连续7年增长，2018年PC出货量为2.59亿台，较2017年增长1.25%。电子产品替换周期延长、价格下降等因素促使其行业需求有所增加，消费电子产业规模增长趋缓。2014-2018全球智能手机出货量数据来源：公开资料整理2014-2018全球PC出货量数据来源：公开资料整理3C电子包装行业规模略有增加。我们假设手机包装10元/个，PC包装20元/个，根据智能手机和PC出货量对2014-2018年电子包装行业规模进行测算，预计2018年3C电子产品纸包装产业行业规模为200亿左右，较2017年有所增加。3C纸包装产业行业规模测算数据来源：公开资料整理智能产品包装带动市场增量新兴智能产品成消费电子新增长点。近年来，智能软件行业逐渐扩张，智能手表、智能家居等智能产品行业规模迅速扩张。
数据显示2018年第四季度国内智能音箱出货量达3850万台，同比下降107%，超2017年总和，亚马逊、谷歌、阿里巴巴、百度以及苹果的智能音箱占据80%以上的行业营收。此外，无线蓝牙音箱、智能手环等新兴消费电子产品也具有较大的下降潜力，数据显示，预计2020年中国耳机市场体量超190亿港元。随着科技进步和消费者意识更新，智能软件产品行业规模将不断缩减。智能产品包装带动市场增量。我们对智能音箱包装行业进行测算，2018年智能音箱出货量达82.2万台，假定每台音箱包装9元，2018年智能音箱包装行业规模超7亿，同比增长超200%。传统消费电子产品创新减弱并且产业步入有限增长，而新兴智能硬件创新浪潮的引爆为电子产品包装行业带来了新的下降点。-智能音箱出货量数据来源：公开资料整理智能音箱包装行业规模测算数据来源：公开资料整理部分消费电子包装行业规模测算数据来源：公开资料整理今后成长动力推进原有用户合作，切入新顾客供应链。3C产品出货量增长趋缓包装行业对比，3C包装市场发展受到一定影响，但中国小型智能手模式造商三星、小米、OPPO和vivo市场营收不断提高，2018年出货数量达549.3亿部，较2017年提升16.65%。
公司不断加强与A用户、三星、华为等顶级客户合作，深入小米产业链，通过市占率提高&新用户开发的逻辑拉动传统消费电子包装业务发展。国内智能手模式造商行业营收大幅下滑数据来源：公开资料整理四、酒包装产业：中高档酒类行业稳增，促进精品酒包市场需求白酒产量稳定，酒包市场空间广阔。数据显示我国2018年白酒产量871.2万千升，增速有所下降，但总体规模维持稳固。我们假设一瓶啤酒500公升，每个酒包装8元，我们对高端酒包市场体量进行测算，2018年高档酒包装行业规模超1000亿，预计短期内酒包行业市场体量将保持较高水准。2018年中国白酒产量规模稳定数据来源：公开资料整理酒包市场体量测算（亿）数据来源：公开资料整理白酒消费升级，高附加值包装需求降低。新一轮消费升级并且中端以上白酒需求量持续增加，洋河、泸州大曲、茅台、古井贡酒等高端白酒纷纷提价，中低端白酒发展势头迅猛，对酒包装的外形、防伪要求不断增强。技术水准的提升并且我国包装印刷产业自主创新素养的提高，白酒包装印刷在包装领域的地位不断提高。五、烟标行业：市场体量稳定，行业集中度较低烟标行业市场体量稳定。
我们假设卷烟产量与烟标需求完全配套，每大箱卷烟需用烟标一大箱，价格采用烟标行业龙头劲嘉股份烟标产品每年的平均售价，据此可以测算出2010-2017年烟标市场体量约在300-400万元区间。2017年，烟标市场体量约为311.5亿元，同比增加11.7%，主要因为下游烟草产业下行。随着烟草市场的逐渐下降，我们明年短期内烟标行业市场体量将保持低速增长。烟标行业规模测算数据来源：公开资料整理行业集中度较低，竞争分散。全国规模以上烟标印刷企业共有160余家，主要分为三类：（1）全国性烟标印刷企业，市场营收约30%，如劲嘉股份、澳科集团等；（2）地方性中小型烟标印刷企业，市场总量约30%-40%；（3）卷烟厂下属“三产”企业，市场总量约30%~40%。按市场体量321亿元计算，2017年CR4约25%，单个公司市占率均超过10%。烟标行业CR4市场集中度数据来源：公开资料整理下游用户盈利能力强，烟标业务毛利率高位。从毛利率角度看，由于下游用户的盈利能力强，以及烟标主要承担了香烟的外观宣传作用，烟标业务的毛利率远低于其它纸包装业务；从定价体系看，烟标业务主要运用成本加成的机制定价（按照原材料费用、设计成本等），且中标后在1-2年内有望保持稳固的招投标份额及费用，这也是促使企业后续维持相当平稳的毛利率水准。
2014-纸包装龙头毛利率对比数据来源：公开资料整理六、未来20年包装市场发展态势包装通常是消费者留意到的第一个品牌形象．此外视觉吸引力和哲学一直是相当重要的考量原因。事实上，随着越来越多的品类在中国化的行业上竞争，传统的品类忠诚度高的消费者被非常反复无常的新购物者所替代，这一点将变得更加剧要。尽管提高印刷图形和效果是包装市场这些部门大量以来的态势．但个人护理产品和奢侈品／礼品是两个明显的事例，近年来．这一态势逐渐步入主流行业。技术进步意味着品牌拥有者可以获取更多的装饰选用．从优化的视觉效果到带有独特外形或觉得的包装。在这一背景下，印刷科技的进步将有助于提升未来装饰效果的复杂性。确定了４个关键趋势，这些趋势将影响２０１８－２０２８年的包装印刷行业。按照包装材料划分的2018年世界包装行业营收数据来源：公开资料整理1、大批量定制他们越来越知道数字墨粉和胶印印刷机大体量定制包装的行业潜力，这主要是因为在窄幅网络标签印刷机（如ＨＰｈｄｉｇｏ）上所做的引领性工作。未来的主要挑战依然是将这一方式从用于限时促销或礼品的变革应用转变为曰常包装印刷应用。
随着品牌所有者寻找进一步提高其用户体验．定制包装的使用预计将降低。２０１７年中国数字包装市场超过１３２亿美元，到２０２２年将下降到２３２亿美金。正由于这么，非标签格式将占增长的巨大一个别．尤其是随着小型喷墨机的加装和定制印刷费用的减少。这一态势还将得益于品类商短订单的降低．由于数字印刷更为经济。2、触觉效果最常用的现有技术包含：压花／凹陷、金属化、烫金烫印。饮料市场近期开创了一些使用涂料的视觉效果的新科技。这颠覆了容器（比如牛奶罐）的外形和觉得，通常借助向包装添加磨砂外观。他们正在研发用于纸板和金属方式的触感漆效果。光滑如天鹅绒般的表层效果越来越受欢迎，有助于塑造折叠纸盒高质量奢华的形象。Ｓｌｅ９ｗｅｒｋ为烟草纸盒生产特殊的触觉清漆．以色列的Ｓｃ〇ｄＩＸ通过其喷墨印后装饰机为折叠纸盒提供例如水晶和盲文等整饰处理。２０１８年，ＳｃｈｕｒＦｌｅｘｉｂｌｅｓ推出了一系列用于柔性薄膜的新型视觉漆。它们提供了多种效果，包括软触摸（用于天鹅绒表面）．纸触摸（用于纸状表层）和沙触摸（用于粗糙表面）。3、金属罐的创新食品和酒精饮品细分市场有着十分多创新的亮点。如上所述，消费者在喝啤酒时就会会拿着容器这一习惯造成其特别重视罐的感官的感受，Ｂａｌｌ公司提供多种触觉解决方案，如铝罐的触感〇Ｖ和雕塑触摸．使品牌标识在高光泽金属中脱颖而出．最近又添加了Ｅｙｍｓ技术的逼真照片效果。
继鲍尔在２０１８年４月美国ＢｒｅｗＥｘｐｏ展会首次亮相后．２０１９年将推出其Ｃａｍｅｏ终端打印系统，这样就可以使用全白色印刷，带有品牌标志或者更多信息的罐头。4、直接打印机器人科技和紫外线固化技术的优化使得直接成形印刷变成大体量生产包装的可行选择。这些平台目前可以使用，但渗透性有限，并且仅限于低容量应用。随着一系列高吞吐量专用包装机处于行业。大多数都是围绕喷墨引擎生产并克服现有凹版平版胶印和移印技术的一些限制，现在这样状况有望逆转。这种方式有多种特点，包括降低黏合剂和标签或套筒库存的时间和利润，以及全方位装饰的能力。该领域的生产商，如Ｋｒｏｎｅｓ．Ｋｏｅｍｇ＆Ｂａｕｅｒ（ＫＢＡ）Ｋａｍｍａｎｎ和ＷｉｆａｇＰｄｙＴｙｐｅ，直接成型机的用纸量接近每年４０万张Ａ４纸．主要应用有塑料罐、玻璃瓶．塑料桶和壶，还有ＰＥＴ罐。这个领域的领导者是Ｖｅｌｏｘ。２０１８年５月，这家总部位于以色列的公司推出了ＩＤＳ２５０．开发者指出，它可以每秒钟打印１５种颜色的２５０个高质量刚性容器．采用专有墨水技术，可以提高打印效果，如封面打印能够实现截图级真实感图像或者视觉压花等装饰效果。Ｔｏｎｑｅｔ是该领域的另一个变革者．拥有专利的静电工艺．可以直接印刷带电的颜料颗粒。英国幵发商与罗克韦尔自动化公司合作将该科技商业化的主要特点是节约墨水成本，Ｔｏｎｑｅｔ声称其可以比紫外线固化系统低２０倍。相关报告：发布的《2019-2025年美国包装印刷产业行业潜力分析及投资机会研究报告》-全文完-
