卓创资讯瓦楞纸市场分析师李力在接受第一财经记者采访时表示，2023年我国瓦楞纸行业产能仍将处于新一轮扩张周期，新产能不断投放行业供给能力持续提升。 与此同时，区域供给结构和供给能力不断发生新变化，带动区域市场发展。 从企业和设备产能变化来看，单设备线规模化产能已成为行业发展趋势，为企业实现降本增效提供有力支撑。
产能扩张
尽管面临市场环境的变化和挑战，山鹰国际（.SH）、九龙纸业（02689.HK）、太阳纸业（.SZ）等瓦楞纸行业龙头企业仍在稳步推进扩产战略。
11月6日，山鹰国际宣布，吉林造纸基地一期项目包括30万吨瓦楞纸和10万吨草浆项目，预计年内投产。 此外，四川华侨凤凰纸业40万吨瓦楞纸及箱板纸生产线已于今年8月成功投产。
国盛证券表示，2022年以来，下游包装需求受宏观环境影响，箱板纸、瓦楞纸价格走势持续低迷。 不过，行业龙头企业并没有因此而放缓扩张步伐。 而是选择逆势投产，稳步扩大产能。 据各公司公告，山鹰国际、九龙纸业、太阳纸业预计2023年将分别新增瓦楞纸板产能107万吨、145万吨、100万吨。
卓创资讯数据显示，近五年，瓦楞纸行业产能复合增长率为2.70%。 不难看出，国内瓦楞纸行业产能仍处于高速扩张周期，产能持续增加。
“从近五年行业发展情况来看，虽然2020-2021年受多种因素影响行业产能出现负增长，但随着我国经营环境的逐步开放，林业、纸浆一体化布局大型造纸厂的纸张已逐步投产，瓦楞纸行业的产能呈现增长趋势。 李莉告诉记者。
李力认为，瓦楞纸产能增长主要来自两个方面：一方面，大型纸厂产能不断扩大，在产业布局、行业规模、品牌等方面具有显着优势； 另一方面，中小造纸厂为了增强竞争，通过增加产能、对原有生产线进行技术改造等方式强化产能。
山鹰国际表示，公司立足长远发展战略，稳步推进在建项目建设，稳步扩大产能，不断优化国内区域产能布局。 随着吉林造纸基地一期工程的开工，公司产能将进一步提升。
盈利承压
随着产能持续增长，瓦楞纸价格全年呈现下降趋势，行业利润受到挤压。
记者了解到，今年三季度瓦楞纸市场延续下滑趋势，交易气氛持续低迷。 据卓创信息数据监测，三季度全国瓦楞纸市场平均价格为3458元/吨，环比下降7.16%，同比下降11.02%。
李力表示，三季度瓦楞纸市场难以改变弱势走势，纸价震荡下行。 高点出现在7月初3591元/吨，低点出现在9月底3383元/吨。 高低价差208元/吨，波动幅度达到6.15%。 不过瓦楞包装行业，10月份瓦楞纸市场先涨后稳。 AA级120g产品市场均价约为3410元/吨。 11月和12月正值传统消费旺季。 在“双11”、“双12”、元旦等节日支撑下，需求端预期向好，有利于纸价上涨。
不过，行业盈利能力持续面临的压力也可以从行业上市公司的财报数据中得到体现。
九龙纸业公布的截至2023年6月30日的年度业绩显示，公司营收下降约12.1%至567.39亿元，毛利下降约78.1%至15.3亿元，归属于公司股东的亏损约23.83亿元瓦楞包装行业，同比由盈转亏。 同时，山鹰国际2023年前三季度营收约为213.12亿元，同比下降16.26%； 归属于上市公司股东的净利润亏损约1.16亿元，同比下降312.04%。
一位上市造纸企业人士告诉记者，包装纸行业上半年处于需求疲软状态，但三季度有所好转。 他透露，9月份山鹰国际国内纸销量达到55.33万吨，同比增长10.22%。 “随着四季度传统节日的到来，包装纸销量有望进一步增长。”
注意力集中
随着市场环境和产业结构的变化，瓦楞纸行业正在发生深刻的变化。 多家机构和企业指出，瓦楞纸行业淘汰落后产能正在加速，行业集中度不断提高，展现出产能整合、优胜劣汰的行业发展新趋势。
卓创资讯监测数据显示，我国瓦楞纸单位规模产能呈现持续上升趋势。 与上一轮产能扩张高峰期常见的单机规模10万吨/年相比，2023年新投产中，单条生产线产能提升至15万吨/年-30万吨/年。 从产能分布来看，截至2023年11月，148家瓦楞纸统计样本企业中（大型造纸厂按照各基地产能统计），产能在2023年以上的企业仅有3家。 100万吨/年以上，占样本企业总数的10%。 2.03%； 产能在50万吨/年至100万吨/年的企业有6家，占样本总数的4.05%； 产能20万吨/年以下的企业数量占比46.62%，成为最大群体。
“可见，瓦楞纸行业产能集中度仍较低，区域竞争格局凸显。” 李力表示，瓦楞纸行业产能分布较为分散，2023年前四大行业产能集中度仅为20.87%。 山东、湖北、河南等地区仍计划增加产能，这将带来供给增长和结构布局的变化。 商品的流向也可能会发生调整，从而影响整体的竞争格局。
从环保政策角度，国盛证券分析，2016年供给侧结构性改革以来，环保政策和“禁废”的实施，加速了包装中小产能的出清。造纸行业提高了行业准入门槛。
据卓创资讯统计，2021年我国瓦楞纸产能将淘汰160万吨，淘汰率达到4.2%。 由于供应萎缩、开工有限，行业产能利用率持续下滑，从2018年的70%左右下降至2022年的60%左右。但龙头企业凭借前瞻性的海外布局，保证了供应。原料。 他们的开工率远高于行业平均水平，市场份额集中并加速。
山鹰国际表示，由于能源成本和环保支出不断上升，一些中小纸企加速淘汰落后产能。 随着造纸行业碳达峰目标的明确，未来新项目的进入门槛将越来越高，环保门槛也将不断提高。 目前，市场上许多规模小、能耗高、不符合环保标准的落后产能将不断被淘汰，市场份额和竞争优势将进一步向大型造纸企业倾斜。
李力表示，目前瓦楞纸行业产能大部分集中在20万吨/年以下。 规模较小的企业将凭借较低的价格和本地订单的优势，在短期内占据一定的市场份额。 但随着大型纸厂产能增速逐渐放缓，新增产能主要集中在区域中型纸厂。 预计未来50万-100万吨/年的产能还将持续增长，行业竞争将进一步加剧。
由于行业已连续一年处于盈亏平衡线以下，国盛证券预计，在利润压力下，中小产能有望加速淘汰，有利于抵消部分过剩产能，促进行业供需平衡。
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