当前，全行业关注的焦点莫过于“新质量生产力”。 近日，又一家以人工智能、大模型、智能制造为关键词的科技公司获得投资——3月21日，一家以多模态大模型技术打造机器人“大脑”的科技公司若宇科技宣布完成天使轮融资超过5000万元。
与此同时，市场的目光也落在了领投者之一的东方精工身上：这家以瓦楞纸箱印刷设备起家的制造公司，精准命中了近段时间的每一个投资热点。
不久前，东方精工投资的另一家公司嘉腾机器人在今年的CES（国际消费电子展）上走红。 展会上，“算力之王”英伟达向全球人工智能开发者展示了嘉腾机器人生成式AI在激光叉车上的应用典型案例。
“ AI”和“”，这些概念这两年已经非常流行，无需赘述。 尽管东方精工澄清并未合并嘉腾机器人，但其股价也迅速飙升。 2月6日，其收盘价仅为3.72元/股，创近一年来新低。 不过，2月23日，东方精工股价直线上涨，并在接下来的10个交易日内上涨。 已达到 8 个每日限额。 3月7日，东方精密股价一度触及9.21元/股的高位，累计涨幅超过100%，市值飙升55亿元，达到110亿元。
东方精工流行的“追赶”理念还不止于此。 这也是市场感兴趣的地方：通过产业投资、并购等资本运作，东方精工开发了“机器人”、“核聚变”、“氢能源”和“无人机”。 “工业互联网”等融为一体。 “这已经是一家‘高科技风险投资公司’了。” 一位投资人感叹，“它投资的科技公司都是业内顶尖的”。
3月27日晚，东方精工交出了上一年的成绩单：公司2023年营收约47.46亿元，同比增长21.91%； 净利润约4.33亿元，同比下降3.12%。 当日股价收于7.24元/股，总市值88.26亿元。
这位从事智能包装设备行业30年的“老手”是如何成为“投资王”的？ 而其经验或许也能为更多企业成为行业领先者后继续突破新兴领域提供一些参考。
“百思买”瓦楞纸箱水龙头
东方精工董事长唐卓林相对低调。 他很少在公开场合露面，他的早年经历也不为外界所知。 1996年，他看中了包装用瓦楞纸箱的生意，于是和其他人在广东佛山开了一家纸箱印刷设备厂。 从一家“作坊式”小企业做起，他用了15年的时间发展起来。 在资本市场上。
▲（东方精工董事长唐卓林）
用于包装商品的瓦楞纸箱在消费品和工业领域都至关重要。 在国内，尤其是网购、电商快递兴起后，这个市场也相应扩大。 2003年，我国已成为仅次于美国的世界第一大瓦楞纸箱生产国； 2014年国内瓦楞纸箱产量达到3807.15万吨。 但同时，根据中国包装联合会的数据，截至2020年，国内前十大瓦楞纸箱企业市场份额合计仍不足10%。 美国排名前五的瓦楞纸箱企业占据了国内70%以上的市场份额。 瓦楞纸箱生产也高度分散。
这也为唐卓林的制造业务拓展提供了市场空间。 与普通作坊式厂家不同，唐卓林创业后将大部分时间和精力都花在了技术研发上。 经过一路摸索，他建成了一整套瓦楞纸箱印刷包装生产线，并逐渐在市场站稳了脚跟。 脚跟。
2010年，唐卓林将公司更名为东方精工，并于2011年带领其在深交所中小板成功上市。 今年，东方精工全年营收3.61亿元，归属母公司净利润7600万元。
但上市后，东方精工因主营业务单一，营收增速也出现下滑，受到下游瓦楞纸行业增长的制约。 到2013年，公司营收仅为3.65亿元，净利润则跌至5600万元。 公司市值也在20亿元至40亿元之间波动。
但公司的战略转折点也在今年到来。 想要崛起的东方精密发起了跨国并购。 唐卓林的胃口也很大。 他第一次把目标瞄准了位于其上游生产线的意大利集团。 一时之间，业界一片哗然。 毕竟，成立于1978年的集团虽然已人到“中年”，但在全球瓦楞纸板生产线领域仍排名第二。 当年其销售额为10亿元，是东方精工3亿元销售额的三倍。 许多。
这是一次“蛇吞象”的收购。 但如果集团能够成功收购，将意味着东方精工走上了业务向全产业链延伸、国际化拓展的道路。 唐卓林随后也表示，在瓦楞纸箱包装设备行业，如果再出现一家国际企业，从整个市场来看，肯定会出现在亚洲工业机器人 包装行业，更具体的说，会出现在中国市场。 “既然如此，我们为什么不这么做呢？”
那段时间，我也担心缺乏创新活力，同时面临另一家国际公司BHS的追捧，渴望开拓亚洲市场，于是就和东方精工一拍即合。 东方精工斥资超过7300万欧元，将成为全资子公司。
荣获“世界第二”也奠定了东方精工在瓦楞纸箱行业的领先地位。 东方精工不仅拓展了产业链，还开拓了欧美市场。 东方精工还以技术为基础建立亚洲，为中国市场以及东南亚、中东、非洲等区域市场提供服务。
集团不负众望，成功融入东方精工体系，保持行业地位，持续为公司营收贡献。 2023年上半年，集团实现营业收入约12亿元，净利润约1.15亿元。
尝到甜头的东方精工此后也启动了全球“爆买”模式，先后收购了意大利EDF、西班牙、万德数码等企业，完成了瓦楞纸生产全链条。 成为行业内产业布局最完善的公司之一。
在完善产业链的同时，东方精工还进行智能化、数字化升级，为下游纸箱厂提供“一站式”智能自动化产品，包括智能生产、仓储、物流等，使智能制造成为公司战略。 方向; 成立子公司东方合智，打造工业互联网平台，对外提供整体服务解决方案。
显然，东方精工并不满足于低端工业制造业务。 唐卓林也在思考如何向制造领域的其他赛道延伸。 2015年，东方精工收购百胜餐饮。 公司主营业务为舷外机产品，主要应用于水上作业、军事作业、休闲活动等领域。 2019年至2023年上半年，百胜餐饮营收从3亿元增至4.14亿元； 净利润由3588万元增至5116万元。
收购百胜动力后，东方精工自我介绍成为一家“致力于数字化智能高端装备制造”的高科技上市公司。 公司主营业务除“智能包装装备”外，还新增“高端核心零部件”业务板块。
不过，在二级市场上，东方精工此前并没有获得投资者额外的“青睐”。 近年来瓦楞纸箱行业的市场利润增速逐渐放缓，市场对其的认可长期局限于“传统制造”领域。 去年8月，东方精工的动态市盈率仅为12倍。 资本市场似乎还没有对此展开想象。
已经抢占核心业务智能制造“制高点”的东方精工，下一步的着力点将在哪里？ 公司也受到过往资本运作经验的启发：通过产业投资进行市值管理，这也可以进一步拓展公司的业务布局。
一般来说，不少有闲钱的上市公司都热衷于投资“副业”。 但他们的投资水平参差不齐，犯错误、遭受投资损失的情况并不少见。 东方精工及其领军人物唐卓林通过“买买买”一步步磨练了自己的投资愿景。
48亿收购普莱德，东方精工也“失手”
东方精工引起了市场投资者的广泛关注，并与当时的热门概念联系在一起。 2016年收购北京普莱德新能源电池技术有限公司（以下简称“普莱德”）100%股权。
当时新能源汽车市场正在快速增长，很多新能源车主都听说过普莱德这个名字：这家公司成立于2010年，背后有福田汽车、宁德时代等大股东。 电池系统（PACK）企业中，市场份额位列前五。
2015年，普莱德营收11.14亿元，净利润1.01亿元，2016年前10个月总资产达到近39亿元； 东方精工2015年营收12.95亿元，但净利润仅为8432万元，总资产25亿元。
经过一年的市场调研，唐卓林认为，收购普莱德不仅能让东方精工快速进军动力电池系统业务，也将强化公司在“高端核心零部件”的布局。 东方精工大胆出手，再次上演“蛇吞象”行动。
2017年，普莱德纳入合并报表后，东方精工不温不火的业绩也迅速迎来反击——归属于母公司的净利润从上一年的不足9600万元直接跃升至1亿元水平。 达到4.9亿元，从而进军新能源领域。
与预期相反，收购两年后却出现了麻烦。 收购时，普莱德已做出业绩承诺。 然而2019年，东方精工发布年报时明确表示，上市公司2018年净利润亏损38.76亿元。 主要原因是其子公司普莱德2018年净利润亏损2.19亿元。 出于审慎性原则，公司拟计提商誉减值准备约38.48亿元。 按照业绩承诺，普莱德今年应实现净利润4.23亿元。
这一业绩结果被母公司指出“爆炸”，遭到普莱德管理层和原股东的反对。 Pride干脆召开了一场题为“业绩损失如何让管理层承担责任”的新闻发布会。 公开“喊冤”，称公司2018年盈利3.3亿元； 而东方精工及其年报审计机构在未与管理层充分沟通的情况下，单方面推进普莱德2018年审计工作，导致业绩“亏损”。 福田汽车和宁德时代也发布公告称，东方精工披露的数据与普莱德报告的财务报表存在差异，公司并不承认这一点。 双方陷入僵局，最终只好将分歧提交中国国际经济贸易仲裁委员会上海分会仲裁。
此次纠纷涉及行业内多家巨头，引起轩然大波。 但出乎很多人意料的是，问题很快就得到了解决。 东方精工于2019年11月公告，已与普莱德五家原股东达成业绩补偿一揽子解决方案，原股东同意支付16.76亿元。 赔偿金额并与东方精工合作以15亿元出售普莱德。
这个价格与东方精工斥资47亿收购普莱德相比，“打了30%的折扣”。 即使算上赔偿，东方精工的资本运作三年来损失也超过10亿元。
东方精工黯然退出新能源动力电池领域。 事后看来，其并购也有不少失误。 它“跨境”收购了普莱德100%的股权，但这并未与其现有业务整合。 这也意味着其当时并没有设定明确的战略目标。 东方精工当时的运作，很可能很大程度上是出于市值管理的目的。 收购后，其并未与普莱德形成明确的整合方案，这也为双方未来的纠纷埋下了隐忧。
在未来的投资中，东方精工显然吸取了这次的经验和教训。
持续命中关键词“新品质生产力”
事实上，在2015年收购百胜餐饮之前，东方精工就已经开始通过产业投资加强在智能制造领域的布局。 后来在CES上引起轰动的嘉腾机器人就是一个早期的投资项目。
在工业运输和生产领域，除了人们所熟知的代替人类劳动的机械手臂外，还有一种叫做移动机器人的智能设备。 所谓AGV直译为“自动导引运输车”。 在中国，更直白地称为“无人导引车”。 可在高温、放射性、高污染等场合工作，进行货物的自动化运输。 不过，与机械臂领域已经存在的瑞士ABB、德国库卡等国际知名“四大家族”不同，目前在移动机器人行业还没有一家具有绝对优势的巨头公司，还存在巨大的市场空间。竞争和成长的空间。
嘉腾机器人是国内这一市场的早期“开拓者”之一。 2005年，它从无到有开始投入移动机器人的研发，推出了完全自主研发的AGV。
▲（第21届中国国际工业博览会（CIIF），嘉腾展示激光叉车AGV）
成立初期，由于市场认知度不够，还处于探索阶段，嘉腾机器人也坐了几年“冷板凳”。 它没有出售几件产品，而是花掉了所有的初始资本。 然而，2008年金融危机之后，更多的制造企业开始关注降低成本的需要。 与此同时，国内机器人产业得到发展。 嘉腾机器人应运而生，并逐渐开始引入外部投资。 首轮获得东方精工战略投资。
2014年6月，东方精工与嘉腾机器人签署协议，以自有资金4912万元认购后者20%股权。 据东方精工发布的公告称，嘉腾机器人在搬运机器人智能物流领域拥有多年经验，将极大助力公司自动化智能物流体系建设，为客户提供一体化的“包装-智能物流” ”解决方案。
当时，东方精工正在向智能制造大步迈进，这也成为其智能仓储物流业务布局的一部分。 除了嘉腾机器人外，东方精工还在2015年投资了意大利公司40%的股份。后者是一家拥有60年历史的自动化仓储物流系统提供商，在意大利市场排名第三。
为了研发AGV，他曾经经历过“弹尽粮绝”的情况。 对于为何选择东方精工，嘉腾机器人创始人陈洪波曾表示，这是因为它“懂行业，有事的时候大家会一起渡过难关吗？” 一枪两散，这一点非常重要。”
东方精工入股时，嘉腾机器人总资产为4201万元，上一年度营收为2758万元，净利润仅为343万元。 嘉腾机器人承诺未来三年实现净利润不低于6100万元。
这一次，东方精工在嘉腾机器人上押对了。 双方共同迎来了发展的光明时刻。
2016年，嘉腾机器人的两款移动机器人“大黄蜂”和“小白海豚”双双荣获德国红点奖，迅速走红并获得当地政府的资金支持。 目前工业机器人 包装行业，嘉腾机器人已推出六代AGV，包括华为、美的、海信、联想等国内企业，以及奔驰、宝马、特斯拉、广汽集团等知名车企，全部其中已成为嘉腾的客户。 资料显示，截至2021年，嘉腾机器人年营收近3亿元，近年复合增长率近30%。
华为已经与嘉腾机器人合作。 2023年12月，嘉腾还与华为联合发布了物流机器人通用接口协议——《云控制平台与自动导引车（AGV）通用接口参考指南》。
通过嘉腾机器人，东方精工一举搭上了“华为+英伟达”的两趟快车。 今年2月21日收盘后，英伟达发布了抢眼的财报后，A股概念板块沸腾，东方精工也拉开了2月23日以来股价大幅上涨的序幕。
2月28日，东方精工发布股价变动公告，明确澄清公司与英伟达并无直接合作关系，机器人或AI相关技术的应用短期内不会对公司经营业绩产生重大影响学期。 公告还特别强调，东方精工并未将嘉腾机器人纳入合并报表范围，也没有实质性参与嘉腾机器人的经营管理。
但这并没有降低市场预期。 毕竟，东方精工参与投资的另一个项目，让其进入了“氢能”、“核聚变”等热门概念的市场聚光灯下。
在尝试通过收购普莱德进军新能源汽车动力电池市场失败后，东方精工依然没有放弃对新能源的热情。 其投资较为谨慎，但在押注前瞻性趋势方面仍具有独特的眼光。
为开拓新领域，东方精工于2020年成立子公司亿能投资，并先后参与多项投资合作，参股、控股多个领域的创新项目。 东方精工的“利益点”也越来越广泛。 亿能投资的投资方向涵盖航空航天、高端制造、大众消费等领域。
“业务外延发展是公司战略的重要组成部分，我们希望在获得投资回报的同时，实现产业协同，拓展新的产业发展空间。” 在2022年机构研究报告中，东方精工如此表示。
提到的公司战略是东方精工在2021年提出的“1+N”战略：“1”是公司的核心主业——瓦楞包装设备业务。 它是公司的基石业务，仍将聚集公司的资源。 ; “N”是指孵化培育子公司、参股公司。
2022年，亿能投资以参股有限合伙方式间接投资北京中科富海低温技术有限公司。
中科富海这个品牌或许并不为大众所熟知，但在氢能源领域，它是行业内为数不多的掌握液氢技术的企业之一。 对于解决氢气液化设备“卡脖子”问题也非常重要。 该公司成立于2016年，拥有自主知识产权的20K-2K制冷液化分离装备核心关键技术，可为航天、半导体等战略高技术产业提供支撑。
今年2月底，中科富海完成C轮融资。 融资金额达8亿元，成为今年氢能领域最大单轮融资。 这也使得中科富海正式成为行业“独角兽”。
此外，亿能投资还投资了航天科技、腾盾科技、南京千智、轩竹生物科技等项目。 其中，腾盾科技是无人机设计研发的领先者，是国内唯一的民营军用无人机组装制造商； 南京千智拥有自主研发的金属3D打印机； 玄珠生物是一家专注于肿瘤等领域的创新型生物制药公司。 有趣的是，就连顺丰速运也是其投资项目之一。
在东方精工直接投资的企业中，航天新力是尤为耀眼的一家。 作为航天、核电及核电行业关键新材料及零部件供应商，航天新力承担了大部分核电站核一类机械设备部件的研发和生产，并深度参与了国产化进程。我国核电建设。 东方精工感兴趣的自然不仅是其在高端制造业的发展前景，还有航空航天和核能这两个热门关键词。
在业界，航天新力最新出手，是因为成功为全球最大的“人造太阳”项目搭建了“防火墙”。
国际热核实验反应堆（ITER）是世界上最大的国际科研合作项目。 它是多国合作建设能够实现大规模聚变反应的实验反应堆，以解决人类面临的能源问题。 由于其原理与太阳相似，因此又被称为“人造太阳”。 其中，航天新力负责ITER磁体支架、屏蔽包层等重要设备的制造。
随着新生产力受到市场广泛关注，无论是东方精工主营业务涉及的工业互联网、智能制造，还是其参股并购涉及的氢能源、3D打印、无人机、机器人等项目，无一不是“新质量生产力”科技创新的重点。
2022年，东方精工推出分拆子公司百胜餐饮上市。 今年3月，东方精工在互动平台表示，百胜餐饮IPO申请已获得深交所创业板上市委员会审核通过，目前正在向证监会排队注册。 一旦成功上市，东方精工的资本版图将再次扩张。
作者 | 杨杰
编辑| 孙春芳
运营| 张大兴
