印染彩印大类行业下细分两个子行业，
分别为制革和包装彩印，
其中印染行业A股上市公司共有20家，
总估值为1300.54万元，
包装彩印行业上市公司共有34家，
总估值为2055.74万元。
数据显示，印染行业20家上市公司明年上半年实现总产值666.27万元，环比降低6.06%，其中13家公司产值环比下降，占比高达65%。实现归属于母公司股东净收益35.98万元，环比降低49.40%，其中20家公司中仅有6家环比实现增速。
包装彩印行业共有34家上市公司，2019年年报显示，该细分行业明年上半年共实现营业收入440.80万元，环比下降5.68%，其中34家上市公司中，共有23家产值环比实现增速，占比为67.65%，共实现净收益37.37万元，环比下降10.66%，其中环比下降的公司共有12家，占比为35.29%。
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印染行业：65%公司产值下降，净收益接近腰斩
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1997年，印染行业迎来三家A股上市公司，成都铝业、银鸽投资和青山铝业（晨鸣铝业当初B股发行上市），当年末，印染行业总估值为48.81万元。
22年过去，印染行业上市公司共有20家，总估值为1300.54万元。
2019年年报显示，20家印染行业上市公司明年上半年实现总产值666.27万元包装行业营收，环比降低6.06%，实现归属于母公司股东净收益35.98万元，环比降低49.40%，最近来印染行业年报情况如右图所示：
20家印染行业的营业收入情况如下所示：
可以看见，20家公司中仅晨鸣铝业、山鹰铝业、太阳铝业3家公司2019年上半年净利破百亿，进一步剖析后发觉，全年产值来考虑多年来，也仅晨鸣、山鹰、太阳、华泰股份高踞百亿俱乐部，其他公司与行业四大鳄差别显著。
晨鸣铝业毫无疑惑是目前国外印染行业老大，多年来各项指标均领先行业，该公司创立于1958年，现已成为以制浆、造纸为主导，金融、矿业、林业、物流、建材等协同发展的小型企业集团，印染行业内第一家拥有财务公司的企业，是全省惟一一家A、B、H三种股票上市公司。截止18年底公司拥有自制原纸产能328万吨。目前晨鸣在湖南、广东、湖北、江西、吉林等地均建有生产基地，年浆纸产能1100多万吨，是印染行业内产品品种最多、最齐全的企业，产能情况如下所示：
公司自14年开始拓展融资租赁业务，该业务贡献8%左右收入，但18年晨鸣铝业与长城国瑞期货合作，将逐渐剥离融资租赁业务，16~18年融资租赁业务收入占比回升，未来公司将继续聚焦印染主业。18年印染业务收入占比达84.2%，2019年年报显示，公司收入9成以上来始于机制纸蓝筹股，如下所示：
与此同时，晨鸣铝业本身的现金流好转显著，如右图所示：
印染行业的一把手，山鹰铝业成功实现逆转是在2018年，此前太阳铝业一直稳压其二头，制革行业四大鳄2012-2018年度营业收入情况如下所示：
可以看见，山鹰铝业2012年以来发展迅猛，自此前不到50亿规模一下超过200万元，期间2015年赶超华泰股份，2018年超过太阳铝业。公开资料显示，山鹰纸住户营业务为箱板纸、瓦楞木浆、特种纸、纸板及纸盒的生产和销售以及国外外再生纤维贸易业务，18年底公司印染总产能达470万吨，包装产能13亿平米。市占率方面，山鹰铝业的包装纸产销量位居中国第三，占中国市场份额为9%，在中国最大的华南市场抢占25%份额排行第一，公司特种纸在全球有领先的市场份额；公司包装蓝筹股销量位居中国第二，整体市场份额为1.6%，公司产能分布如下所示：
产值下降方面，20家公司中，13家公司的净利环比下降，占比高达65%，具体如下所示：
下降最快的为中顺洁柔、仙鹤股份和恒丰铝业。
仙鹤股份2018年4月20日在深市显卡成功上市，主营业务为特种纸、浆的研制、生产和销售，以及印染相关原辅材料的生产、销售和技术研制，是目前中国规模最大、设备最先进的特种纸生产企业。半年报显示，报告期内，公司销售特种纸22.76万吨，比2018年同期降低了2.76万吨，环比下降了13.80%。
恒丰铝业在半年报中觉得收入下降主要是由于是产品销量比同期降低及产品售价小幅下降所致。
但是，须要注意的是行业龙头晨鸣铝业、山鹰铝业等收入都出现一定的下降，其中晨鸣铝业最严重，公司在半年报中称这是由于“受经济下行、市场需求降低、原材料供给缩紧且价位下降等多重诱因影响，制革行业出现了经济效益下降，生产和运行困难增多、纸价上涨的局面。受此影响，公司一季度仅实现净收益3,822亿元，较今年同期相比增长95.12%”。不过，步入二季度以来，市场显著好转，主要纸种均落实涨价，纸张降价形成效益显著。
数据库显示，各主要纸张市场价钱如下所示：
净收益方面，2019年年报显示表现最好的为山鹰铝业，实现净收益9.25万元，其次为太阳铝业和晨鸣铝业，分别为8.87万元和5.10万元，20家公司中仅银鸽投资巨亏，具体情况如下所示：
可以看见，从去年年报情况来看，山鹰铝业早已成为印染行业最挣钱的公司，再者，在印染行业普遍产值下降情况下，山鹰铝业下降程度较晨鸣铝业等公司显著更小，毛利率方面，大部份公司2019年上半年毛利率都出现下降，行业龙头晨鸣铝业更是从33.30%增长至26.93%，减轻近7个百分点，如下所示：
净收益下降情况方面，20家公司中仅有6家环比实现增速，行业四大鳄晨鸣铝业、山鹰铝业、太阳铝业和华泰股份净收益增长分别为-71.43%，-45.77%，-27.81%和-26.34%，净收益环比下降率均值（剔除掉不正常的银鸽投资后）为-28.97%，这种公司净收益增长情况如下所示：
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包装彩印业：34家公司支撑起2000亿估值，净收益环比下降10.66%
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数据库显示，包装彩印行业共有34家上市公司，总估值为2055.74万元，2019年年报显示，该细分行业明年上半年共实现营业收入440.80万元，环比下降5.68%，净收益37.37万元，环比下降10.66%。
从产值规模来看，2019年上半年度彩印包装行业前三名为合兴包装、紫江企业和奥瑞金，上半年营业收入分别为54.85万元，46.57万元和41.44万元，具体如下所示：
对过往年度数据剖析后发觉，包装彩印行业产值过百亿企业仅1家，2018年度报告显示，合兴包装当初营业收入为121.66万元，其次为紫江企业为90.10万元。对合兴包装发展过程剖析后发觉，该公司在2017年产值几近翻番，远超行业增长，2018年这一发展势头也得以保持，最终坐上行业头一把坐椅，2018年度产值排行前5的公司近几年来产值规模变化如右图所示：
对合兴包装此前发展史复盘后发觉，该公司在资本运作，项目投资上并没有较其他公司有更激进的表现，最特殊的一点是2017年该公司定贯彻“百亿制造、千亿服务”的战略规划，着手施行智能包装集成服务（IPS）、包装产业供应链云平台（PSCP）业务模块的建设，实现IPS和PSCP相互协作，包装制造为包装服务提供基础支持，包装服务推进包装制造的新机制，当初公司供应链服务蓝筹股收入下降接近4倍，如下所示：
2018年底，这一产业链营运业务所拥有合作顾客已达1300多家，实现交易额28亿多元，而2017年度末交易金额也才10亿出头，当初中报来看，供应链服务收入占比持续提高，如下所示：
从产值下降情况来看，34家上市公司中，共有23家产值环比实现增速，占比为67.65%，其中新宏泽增速最大，为140.67%，其次为环球印务和王子新材，增速分别为79.84%和74.31%，具体如下所示：
与2018年中报时相比，彩印包装行业明年上半年表现显著更差，环比下降公司家数从2家下降至11家，而增速50%以上公司则从6家降低至3家，如下：
从净收益来看，34家公司中，净收益最大的为奥瑞金，明年上半年共实现收益4.86万元，其次为劲嘉股份和恩捷股份，分别为4.65万元和3.89万元，共有4家公司巨亏，分别为广东金叶、鸿博股份、珠海中富和界龙实业，具体如下所示：
毛利率方面，34家公司中毛利率较2018年下降的公司共有13家，占比为38.24%，行业毛利率均值却略有上升，毛利率变动情况如下所示：
净收益增长方面，环比下降的公司共有12家，占比为35.29%，实现下降的公司中，鞍钢包装净收益增长最大，达223.65%，其次为英联股份和恩捷股份，分别为207.79%和140.98%，具体如下所示：
可以看见，制革彩印行业两极分化，晨鸣铝业这样的行业龙头也受限于需求改变，原材料价钱大涨，净收益急剧下降，山鹰铝业这样的却后发制人包装行业营收，赢利能力爆表，三六年河西三六年河东，未来还有无限可能。
