文|AI财经社程靓
编辑|杨洁
15个涨停后东鹏饮料已经“刹车”了。
自5月27日，东鹏饮料在A股上市以来，股价一路下滑。在16个交易日内15次急跌后，迎来上市首次低开——6月21日收跌3.05%饮料包装行业 股票，每股报价257.56元。此后几日内，东鹏饮料没有延续上升势头，截止到6月25日收盘，每股报价235元，收跌0.06%，相较历史最高股价269.99元/股上涨13%，总产值940亿元。
不到一个月的时间里，东鹏特饮股价累计飙涨超5倍，公司也逐渐晋升“千亿市值俱乐部”。期间，因为股价上涨过猛，公司连续发布了7次股票交易风险提示公告。而当东鹏饮料股价迅速升温，股民们的热情能否保持多久？疯涨背后又存在多少资产泡沫？
根据天眼查数据显示，东鹏饮料控股是上海老字号食品制造企业，2003年完成全民所有制企业改制。东鹏饮料的主要产品有用途性食品东鹏特饮、由柑薄荷茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中东鹏特饮是公司主导产品。2020年，东鹏饮料拥有1600家销售商、5万家批发商，辐射120万家终端门店。
从业绩来看，东鹏饮料经历了快速成长期。2018年-2019年，公司市值从30.38亿元增长至42.09亿元，净收入从2.16万元增长至5.71亿元，实现翻番。2020年，东鹏饮料销量为49.59亿元，比上年同期下降17.81%；净收入8.12亿元，比上年同期下降42.32%。2021年1-3月东鹏饮料营收17.11亿元，比上年同期增长83.37%；净收入3.42亿元，比上年同期下降122.52%。
投资者们对东鹏饮料看好，也源于功能性食品行业近十年都保持着高速的下降，复合增长率达15%，是软饮料增长最快的子品类之一，而整个软饮料市场的同期复合增长率只有5.9%。
而近年来因为功能性食品产业龙头红牛深陷于与国外红牛的商标权争议中，市场总量增长态势明显。2016年红牛的市占率超过80%，但到2019年市占率下降至57%，也给东鹏等成就了行业机会。
虽然，股价上涨背后的东鹏饮料也隐藏风险。
6月19日公司的风险提示公告就显示，“股票价位已严重背离公司基本面状况，也明显低于市场平均水准，存在估值较高的风险”。而不仅高估风险外，公司还遭受着激烈的市场竞争下，产品结构相对单一的风险。
据招股书显示饮料包装行业 股票，东鹏的能量饮料在2018年-2020年两年之后，营收分别占公司总产值的94.99%、95.11%、93.88%。相对单一的产品结构，使得公司经营利润对能量饮料的销售依赖程度较高，未来是否持续迅速应对市场差异，存在一定不确认性。
而无论怎样，功能性食品行业上，对于东鹏特饮只有15%的市占率而言，红牛仍是东鹏面前无法跨过的“高山”。同时，行业中的竞争者很多，其他消费品类旗下也在推行类似的用途性食品产品，抢占市场，例如统一旗下的够燃、安利旗下的XS、伊利旗下的焕醒源等，而近年来，东鹏饮料为培育新的利润下降点进行的新产品开发及推广，对上市公司的利润贡献甚微。
但值得关注的是，当前，投资者不只是局限于对东鹏饮料维持乐观心态，更是覆盖了整个饮料市场。近年来上市的数家饮料公司都维持着较高的市盈率，农夫山泉上市时的市盈率更是堪称茅台。东鹏饮料的涨价，饮料公司整体的高溢价，都指向了软饮料行业已经满足的高消费意愿，这也带给了资本行业足够的想象空间。但针对投资们来说，东鹏饮料是否真能配得上近千万元的估值，还值得反思。
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