2015年、2016年、2017年、2018年上半年，佳美包装分别实现营业收入29.21亿元、29.42亿元、27.47亿元、13.23亿元； 销售商品、提供劳务收到的现金分别为32.03亿元。 元、32.88亿元、30.18亿元、12.03亿元。
嘉美包装报告期内，应收票据、应收账款余额合计分别为3.95亿元、3.58亿元、3.14亿元、2.3亿元； 应收票据和应收账款余额合计占营业收入的比例分别为13.52%、12.17%、11.45%和17.38%。
报告期内，嘉美包装实现归属于母公司股东的净利润分别为2.38亿元、2.5亿元、5794.04万元、5235.38万元； 扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润为6414.62元。 万元、2.41亿元、1.4亿元、4843.83万元； 经营活动产生的现金流量净额分别为4.84亿元、4.67亿元、3.19亿元、3.14亿元。
其中，2017年，嘉美包装营业收入较2016年同期下降6.63%，归属于母公司股东的净利润同比下降76.79%。 扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润较上年同期下降41.91%。 %。
2015年底至2018年6月底，嘉美包装员工人数逐年下降，分别为3311人、3227人、2922人、2611人。 截至2018年6月底，与2015年相比，三年内公司员工人数减少了700人。
招股书显示，佳美包装两名实际控制人均来自中国香港，其中一名拥有加拿大永久居留权。
佳美包装招股书显示，报告期内，养元饮料为佳美包装贡献营收分别为17.77亿元、16.84亿元、15.06亿元、7.87亿元，分别占营业收入的60.83%、57.25%。 、54.84%和59.49%。
对此，佳美包装在招股书中表示，公司对其第一大客户养元饮料不存在重大依赖。
事实上，佳美包装与养元饮料之间存在间接股权关系。 2014年5月26日，雅智顺投资有限公司（以下简称雅智顺）与中宝开曼签署认购协议。 雅智顺持有中宝开曼12.98%的股份。
雅之顺为养元饮料第二大股东。 天眼查显示，雅智顺由多个自然人100%持股。 其中，养元饮品实际控制人姚奎章持有雅智顺股份34.87%，为第一大股东。 姚奎章本人直接持有阳元饮品21.15%的股份。 中宝开曼为佳美包装的间接控股股东。 也就是说，姚奎章间接持有嘉美包装7.06%的股权。
佳美包装在招股书中表示，“以公司股权为纽带，进一步加强了公司与阳元饮料的合作关系”。 并表示“与养元饮料不存在关联关系”。
针对上述问题，中国经济网记者向嘉美包装董事会秘书办公室发送电子邮件，但截至发稿尚未收到回复。
两名实际控制人均为香港公民，其中一名拥有加拿大永久居留权。
佳美包装主要从事食品饮料包装容器及饮料灌装业务的研发、设计、生产和销售。 为食品饮料行业客户提供一体化包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位客户服务。 包装容器解决方案。
2018年6月22日，嘉美包装在中国证监会网站披露招股说明书，拟在深圳证券交易所创业板上市。 联席保荐机构为中泰证券、东兴证券，审计机构为天恒会计师事务所。
佳美包装本次发行股份数量不超过9526.31万股，不低于发行后总股本的10%。 发行后总股本不超过9.53亿股。 拟募集资金8.14亿元，用于二片罐生产线建设项目（佳美包装）、二片罐生产线建设项目（临营佳美）、三片罐生产线建设项目（简阳佳美） ）以及补充公司营运资金的项目。 。
佳美包装成立于2011年1月，前身为滁州佳美印铁制罐有限公司。2017年11月7日，佳美股份有限公司作出董事会决议，同意使用滁州佳美铁印制罐有限公司全体原股东。嘉美股份有限公司作为发起人，将嘉美股份有限公司整体变更为股份有限公司。
嘉美包装的控股股东为中国食品； 陈敏、李翠玲为佳美包装实际控制人。 陈敏、李翠玲通过中国外包香港间接控制公司4.66亿股，占总股本的54.35%。 %股份，陈敏还兼任嘉美包装董事长兼总经理。
陈敏，男，1971年10月出生，中国香港国籍，1993年毕业于厦门大学金融系国际金融专业。 1993年7月至2004年11月，历任福建德胜联丰制罐有限公司销售员、业务副经理、业务经理、副总经理。2004年11月至2008年3月，任河北佳美总经理。 2008年3月至2015年12月任中金香港董事长兼首席执行官。 2015年12月至今任中金香港董事。 2011年1月至2017年11月担任佳美股份有限公司董事长、总经理，2017年11月至今担任佳美包装董事长、总经理。
李翠玲，女，1946年4月出生，香港公民，加拿大永久居留权。 1987年至2002年，担任香港长荣毛纱有限公司采购经理。1990年至2011年，担任有限公司董事、总经理。 1999年至2007年担任大众采购公司董事。 2001年至2013年担任孝感佳美董事，并于2013年退休。
2017年净利润同比下滑近80%
2015年、2016年、2017年、2018年上半年，佳美包装分别实现营业收入29.21亿元、29.42亿元、27.47亿元、13.23亿元； 归属于母公司股东的净利润分别为2.38亿元。 元、2.5亿元、5794.04万元、5235.38万元； 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为6414.62万元、2.41亿元、1.4亿元、4843.83万元。
2017年，佳美包装营业收入较2016年同期下降6.63%，归属于母公司股东的净利润同比下降76.79%。 扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润较上年同期下降41.91%。
对此，佳美包装解释称，主要是2017年下游客户需求周期性减弱、销售旺季缩短、马口铁及辅助材料增量未能充分转嫁等综合因素所致。及时将材料采购成本转嫁给下游客户，导致公司主要产品三片罐毛利润下降。
报告期内，嘉美包装经营活动产生的现金流量净额分别为4.84亿元、4.67亿元、3.19亿元、3.14亿元。
报告期内，佳美包装销售商品、提供劳务收到的现金分别为32.03亿元、32.88亿元、30.18亿元、12.03亿元。
应收账款集中于前五名客户
报告期内，佳美包装应收票据余额分别为4,051.92万元、1,504.87万元、4,353.23万元、648.55万元； 应收账款余额分别为3.54亿元、3.43亿元、3.14亿元、2.3亿元。 ; 应收票据、应收账款余额合计分别为3.95亿元、3.58亿元、3.14亿元、2.3亿元； 应收票据和应收账款余额之和分别占营业收入的13.52%。 12.17%、11.45%和17.38%。
各报告期末，公司坏账准备分别为1955.9万元、2061.56万元、1607.54万元、1465.93万元，对应各报告期末应收账款净额为3.35亿元，分别为3.22亿元、2.55亿元、2.55亿元。 2.09亿元，分别占资产总额的11.02%、10.40%、7.35%和6.83%。
报告期内，公司应收账款主要集中于前五名客户，应收账款周转率（次）分别为8.65、8.44、8.95、5.35。
对于应收账款，嘉美包装表示，“报告期内，公司大部分应收账款账龄在一年以内，不存在账龄较长的大额应收账款，账龄结构合理。”
业绩靠阳元饮品
阳原饮料、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多、统一实业等都作为客户出现在佳美包装的招股书中。
报告期内，佳美包装向前五名客户销售收入合计分别占当期营业收入的84.74%、76.99%、72.45%和80.32%。 其中，对第一大客户阳原饮料的销售收入分别占营业收入的84.74%、76.99%、72.45%和80.32%。 比例分别为60.83%、57.25%、54.84%和59.49%。
佳美包装招股书显示，报告期内，养元饮料分别贡献营收17.77亿元、16.84亿元、15.06亿元、7.87亿元。
佳美包装还向其最大客户阳元饮品提供了相对较好的价格。
报告期内公司向上述客户销售的产品月均价格比较（单位：元/罐）
从上图可以看出，报告期内，佳美包装对阳原饮料、银鹭集团、达利集团的整体销售价格走势一致。 从具体价格来看，公司对阳原饮料的销售价格大部分时期均低于银鹭集团。 海伦集团、达利集团。 由于向喜多多销售的产品罐体较小，公司对喜多多的销售价格明显低于其他主要三片罐客户。
值得一提的是，佳美包装所依赖的养元饮品近年来的日子其实并不好过。
养元饮料于2018年2月12日上市，发行价78.73元/股饮料包装行业 股票，成为沪市七年来最贵新股。 但上市后仅出现一次涨停，随后开盘即跌停，并于上市后第19天，首个交易日跌破发行价78.72元/股，因此获胜被评为“最看跌新股”。
养元饮料上市后的首份年报也出现了业绩“变化”。 2017年实现营业收入77.41亿元，同比下降3.03%，继2016年之后继续下滑； 实现归属于上市公司股东的净利润23.10亿元，同比下降20.80%，首次出现下滑。
2018年，养元饮料业绩同比回升。 实现营业收入81.44亿元，同比增长5.21%； 净利润26.78亿元，同比增长15.92%。
与阳元饮品的关联存疑
事实上，养元饮料不仅是佳美包装的主要客户，双方还存在间接股权关系。
养元饮料实际控制人姚奎章通过其控股的雅智顺间接持有佳美包装7.06%的股权。 雅之顺为养元饮料第二大股东，目前持有后者18.35%的股权。 姚奎章本人直接持有阳元饮料21.15%的股权。
两者之间存在上述关系，但佳美包装在招股书中表示，“公司对其第一大客户阳原饮料不存在重大依赖”、“与阳原饮料不存在关联关系”，并强调上述情况上述股权属于“战略投资。这进一步加强了公司与阳元饮料之间的合作关系”。
据《每日经济新闻》报道，有投行人士表示，是否构成关联方主要看控制权、重大影响力。 目前尚无法确定阳元饮料与佳美包装是否存在关联方。 不过，关联方认定也有一个安全条款，即实质重于形式，监管部门很可能会重点关注这一点。
阳元饮料与佳美包装的合作关系还体现在多个方面。 佳美包装除了给予阳原饮品更好的价格外，还为阳原饮品提供了更长的信用期。 佳美包装还在阳原饮料生产基地附近建了配套的罐头厂。 阳元饮料还承诺将每年罐头总需求量的60%交给佳美包装产供。
类似的问题也出现在佳美包装与喜多多的关系中。
招股书显示，喜多多股东徐青春（持有喜多多股份40%）持有佳美包装0.91%的股权。 2015年至2017年，喜多多位居佳美包装第五大客户（2018年上半年并未跻身其中）。 ），佳美包装对喜多多的销售收入分别占营业收入的2.48%、2.33%和1.77%。
对此，佳美包装也未将其第五大客户喜多多认定为关联方，也未在《关联交易应披露的重大交易事项》中披露原因和依据。 是否符合《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》关于关联方的规定。
毛利率呈下降趋势
2015年、2016年、2017年和2018年1月至6月，嘉美包装主营业务毛利率分别为20.75%、21.20%、17.32%和16.65%，呈下降趋势。 报告期内，同行业可比公司平均毛利率分别为22.33%、22.51%、18.31%和17.67%。
对于毛利率水平，嘉美包装认为，报告期内公司主营业务毛利率水平保持基本稳定。
招股书显示，佳美包装三片罐业务毛利润占比超过80%，其毛利率变动对其主营业务毛利率影响较大。 报告期内，公司三片罐产品毛利率分别为24.55%、27.99%、22.86%和18.71%。 2016年毛利率增长3.44个百分点，2017年和2018年上半年分别下降5.13个百分点。 个百分点和 4.15 个百分点。
报告期内，佳美三片罐包装产品单价分别为0.505元、0.493元、0.503元、0.529元； 生产的二片罐单价分别为0.415元、0.329元、0.338元、0.340元。 二片罐——贸易单价分别为0.329元、0.308元、0.310元、0.355元； 灌装服务单价分别为0.114元、0.119元、0.136元、0.146元； 无菌纸包装单价分别为0.141元和0.135元。 、0.127元和0.128元。
整体产能利用率不高，但投资仍在加大
据大众证券报报道，招股书显示，嘉美包装三片罐产能利用率近年来呈现持续下降趋势。 三片罐产能利用率从2015年的51.45%下降至2018年上半年的38.53%。佳美包装主要产品整体产能利用率不高，但投资也涉及产能扩张在相关项目中。
佳美的包装产品分为三片罐、二片罐、无菌纸袋、PET瓶四种类型，以及灌装服务。 从招股书数据来看，2015年两片罐产能利用率最高，达到96.76%。 2016年下降至82.65%，2017年进一步下降至73.35%，2018年1-6月小幅上升至81%。 三片罐产能利用率也是2015年最高的，达到51.45%。 2016年下降至44.78%。2016年继续下降饮料包装行业 股票，达到39.89%。 到2018年上半年，已下降至38.53%。
主营业务收入中，三片罐销量和销售收入也逐年下降，由2015年的41.12亿罐、20.77亿元分别下降至2017年的33.62亿罐、16.9亿元。投资项目为“年产6亿罐三片罐生产线建设项目（简阳佳美）”。 招股书显示，佳美包装本次拟在深交所发行不超过9526.31万股，计划募集资金金额约8.14亿元，其中1亿元用于补充流动资金项目，剩余资金将投资于两片罐生产线建设项目。 （嘉美包装）、二片罐生产线建设项目（临营嘉美）、三片罐生产线建设项目（简阳嘉美）。
“二片罐生产线建设项目和三片罐生产线建设项目是现有业务产能的扩充，大规模扩大生产，以满足客户日益增长的订单，并进一步增加产能。公司的市场份额。” 佳美包装在招股说明书中表示，钟如表示本次募集资金项目与公司现有业务的关系。
员工人数逐年减少
2015年底至2018年6月底，嘉美包装员工人数逐年下降，分别为3311人、3227人、2922人、2611人。
截至2018年6月底，与2015年相比，三年内公司员工人数减少了700人。
但直接人工占主营业务成本的比重相对稳定。 2015年至2018年上半年直接人工成本分别为10,997.52万元、11,269.45万元、10,782.99万元、5,623.37万元。
其中，2016年员工人数较2015年减少84人，直接人工成本增加271.93万元。
佳美包装的生产成本主要包括直接材料、直接人工及制造费用。 公司表示，由于生产技术相对成熟，各项成本占比基本保持稳定。 直接材料和制造费用采用销售额百分比法计算。 直接人工按项目投产后需要投入的生产人员和技术人员，按年平均工资水平计算。
报告期内多次受到处罚
中国经济网记者审阅招股书发现，报告期内，嘉美包装及其子公司多次因违反相关法律法规而受到消防队、税务局等部门的行政处罚。
2015年1月7日，湖北省孝感市孝南区公安消防大队对孝感市华冠饮料有限公司作出《行政处罚决定书》（南工（孝）刑字[2015]0002号）。嘉美包装子公司）经认定，孝感市华冠饮料厂使用可燃材料彩钢板作为隔断，孝感市华冠未及时处理火灾隐患，违反了《消防安全法》第十六条第一款第五项的规定。中华人民共和国消防法。 根据《中华人民共和国消防法》第六十条第一款第七项的规定，处5100元罚款。
2015年10月8日，佛山市顺德区国家税务局向佛山市顺德区国税局向佛山市佳美包装子公司佛山市佳美铁印制罐有限公司发出《税务行政处罚通知书》（顺国税处罚公告[2015]143号）。经查，佛山市佳美公司因保管不善，丢失192张空白增值税专用发票，发票代码及号码为-，违反了《中华人民共和国发票管理办法》第二十九条的规定。中国”。 根据《中华人民共和国发票管理办法》第二十九条第三十六条规定，处一万元罚款。
2016年9月6日，中华人民共和国滁州海关向嘉美包装作出《行政处罚决定书》（楚关飞字[2016]2号），认定该公司抵押进口免税设备8台（其中涂布机6台、三色UV油墨金属彩印生产线1条、六色UV油墨金属彩印生产线1条（货值36844,302.44元），构成《海关法》第八十六条第十项鉴于该设备为公司自用且按原用途使用，且该设备的所有权属于公司，根据《中华人民共和国海关监管条例》规定，擅自质押海关监管货物的行为。第二十七条 《中华人民共和国行政处罚法》第一款第一项和《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第二条 根据第十八条第一款的规定第一项，决定对公司减轻处罚38万元（货物价值的1.03%）。
2016年11月7日，浦江县环保局作出《环境行政处罚决定书》（浦环处罚[2016]号），确认嘉美包装子公司成都华源食品有限公司设立于浦江县。 2014年7月，生产厂房租用于蜡笔小新（四川）有限公司二号厂房。该公司未依法报送建设项目环境影响评价文件。 2014年8月擅自开工建设，2014年12月完成主要设施设备建设安装，2015年3月开始生产，因生产产品品种变化，于2016年4月新建酸调车间。同月购买并安装了酸调节设施和设备。 设施设备建设安装于2016年7月完成，由于调试过程中设备出现故障，部分设备已返厂维修，尚未使用。 上述事实违反了《中华人民共和国环境保护法》第六十一条：“建设单位未依法报送建设项目环境影响评价文件或者未经环境影响评价批准擅自开工建设的，文件规定，环境保护监察负责人应当由负有行政责任的部门责令停止建设，处以罚款，可以责令恢复原状。”
Pre-IPO惊喜分红3.74亿元
据长江商报报道，佳美包装IPO前夕突然大规模派息也遭到质疑。
招股书显示，2015年至2017年，佳美包装每年均实施现金分红。 具体来说，2015年11月，佳美包装董事会审议通过了利润分配方案，派发股息300万元。 2016年1月8日、1月29日分别派发股利200万元、500万元，合计700万元。 2017年2月8日，公司开始大手笔分红，一次性派发股息3000万元。 不仅如此，仅仅半年后，公司就派发了惊人的3.74亿元股息。 今年派发的股息总额高达4.04亿元，是前两年的40.4倍。
公开信息显示，佳美包装谋划上市已久。 曾计划H股上市。 2014年完成私有化后，计划在A股上市。 2017年，完成股改。半年后，公司向证监会申请上市。
上述信息显示，2017年突击分红4.04亿元，恰逢该公司决定向证监会提交上市申请之前，也就是IPO前夕。
不过，嘉美包装却没有底气如此大方地拿出现金。 截至2018年6月30日，公司资产负债率为50.63%，超过同行业可比上市公司平均水平。 意外派息后，公司的流动性问题就显现出来了。 截至去年6月30日，公司货币资金为2.53亿元，而短期债务总额为2.45亿元，相差不大。 如果考虑到四季度旺季需要提前备货，公司现金流已经捉襟见肘。 综上所述，公司分拆再融资的意图非常明显。
此外，通过本次IPO，公司拟募集资金8.14亿元，用于二片、三片罐生产线项目建设及补充流动资金。 招股说明书显示，该项目建设期为一年。 达产后，将新增产能26亿罐，其中二、三片罐产能将分别新增20亿罐和6亿罐。 但与此形成鲜明对比的是，从2017年到去年上半年，三片罐产能利用率不足40%。
