记者王金臣
近日，辽宁春光制药装备控股有限公司（简称“春光药装”）北交所IPO注册批准，成为河北北交所第一股。
春光药装主营食品及药品包装设备的研制、生产和经销，主要客户包含伊利、华润三九与广药集团等知名企业。
成为拥有近30年历史的顶级企业，春光药装近年来营业总额和净收入均大幅下降，尤其是2021年取得净收入约3500亿元，同比骤增近乎12倍。
只是，业绩高速下降之外亦存隐患。春光药装低于5成利润来自于饮料包装设备，产品结构较为单一。并且，春光药装客户集中度较高，尤其是第一大客户伊利占总额比例超4成。
值得一提的是，过会仅两天，春光药装就下调了拟发行股票数上限，降幅达36%。
业绩高度依赖单一产品
11月24日，证监会批准同意春光药装IPO注册。自2022年6月28日春光药装披露招股书拟于北交所上市以来，这一进程历时近半年。
春光药装成立于1993年，是一家集开发、生产和销售于一体的高柔性智能包装装备供应商，专注于饮料、医药领域。主要产品包含肉类与药品液体灌装装备、条袋与铝塑包装装备、全手动装盒与装箱装备等系列及高柔性智能包装联动生产线。
春光药装于2022年10月21日过会，10月24日即宣布对IPO方案进行微调，主要是降低了发行股票总数上限，由不少于2500万股调整为不少于1600万股，降幅达36%。发行总量降低后，公司拟投入工程的筹集资金将“缩水”，可能会遭受募资不足的问题。
招股书显示：春光药装2019-2021年营业总额与净收入均维持下滑，分别推动营业利润7539.91万元、10258.75万元、17854.45万元，实现净收入170.24万元、275.05万元、3495.67万元，增幅依次达61.57%及1170.9%。
春光药装的主营业务利润主要来源于食品包装设备和药品包装设备的经销，两类产品的总计收入占比长期高达九成以上。
其中，食品包装设备产品占主营业务利润比重呈逐年下降态势，期间经历了“飞跃性”提升。2019年占比仅2.18%，2020年攀升至54.72%，2021年进一步下降至55.49%。可以说，食品包装设备产品对春光药装贡献总额已占领了“半壁江山”。
春光药装表示，食品包装设备销售总额迅速下降，主要系自2020年以来，公司开发并推行奶酪液体灌装机产品并逐渐占领市场，下游用户已覆盖伊利、妙可蓝多、妙飞等乳食品产业知名品牌。
记者注意到，春光药装饮料包装设备毛利率明显低于市场主要竞争对手中亚股份这一状况医药包装行业，被北交所多次问询合理性。
春光药装的饮料包装设备主要包括常温奶酪液体灌装设备与高温奶酪液体灌装设备两类产品，2019-2021年公司相应业务分别获得毛利率52.33%、54.41%和58.14%。同期中亚股份可比业务毛利率最高时也没有达到40%。
对此，春光药装解释称，相比于中亚股份，公司产品结构较为单一，自2020年以来销售产品均为奶酪液体灌装设备，与中亚股份产品结构上变化较大。
业绩高度依赖饮料包装设备，春光药装面临一定的利润可大幅性风险。“若公司今后在奶酪包装装备等行业业务开拓不及预期，或者能够在行业竞争、技术创新过程中保持优势，则或许存在大幅经营能力下降不力的风险。”春光药装表示。
财务内控存在缺陷
春光药装的客户主要为饮料、医药产业内知名客户，包括伊利、妙可蓝多、妙飞、蒙牛、华润三九、广药集团、太极集团等。
2019-2021年，春光药装来自前五大客户的经销收入占公司营业利润的总量连年攀升，依次为39.99%、47.79%、51.48%。时至2022年6月底已增至69.80%。其中，第一大客户伊利占比43.06%。
客户集中度较高，春光药装直言，存在“主要用户流失风险”。若将来主要用户提高订单或中止合作，公司存在短期内未能顺利开拓其它大客户的风险，则或许对公司的制造经营造成不利影响，进而给经营利润带来一定风险。
另外，北交所就春光药装的财务内控缺陷进行了问询。
问询函显示：春光药装分别于2022年4月和6月进行了两次会计差错更正医药包装行业，涉及2019、2020和2021年三个年度的公司会计报表调整。
其中，第二次差错更正主要更正内容为应收账款差错调整，对净收益影响较大，尤其对于2020年净收入影响达到70%。2019-2021年的净收入调整比例分别为-25.73%、-70.99%和7.41%。
春光药装回复问询称，财务报表存在疏漏是因为管控层工作疏忽，忽略了后期才能获得的公司内部及外部可靠信息，没有借助编报初期财务报表时预期无法获得并加以考量的靠谱信息，或前期财务报告获批报出时才会获得的可靠信息，从而造成后期财务报表错报。
春光药装表示，相应事项不构成公司本次发行上市条件的实质障碍，截至报告期末公司即将规范完毕并成立相关政策。
